Economía
Debate en Chile sobre la necesidad de apurar recorte de la tasa de interés
Unos piensan que el Banco Central debería tomar la decisión en diciembre; otros advierten riesgo inflacionario.
Entre los analistas del mercado hay consenso en que el próximo movimiento de la tasa de interés de política monetaria (TPM) debería ser a la baja, pero las opiniones siguen divididas respecto a cuál puede ser el momento más oportuno.
El economista y consultor Patricio Rojas piensa que el Banco Central tiene que ser prudente y mantener la tasa en diciembre, enero y febrero, para ver qué pasa con las tarifas del Transantiago, los efectos de segunda vuelta del tipo de cambio y la situación internacional.
Para el académico de la Universidad de Chile y director de AFP Capital, Joseph Ramos, el Banco Central debería actuar pronto y anticiparse a la fuerte desaceleración de la actividad que ya está anticipando para 2009 y que comienza a insinuarse parcialmente en la desaceleración de las ventas de automóviles y créditos de consumo.
Ramos no es explícito en señalar que Chile enfrenta un riesgo de recesión, pero señala que nadie sabe cuánto caerá la economía de Estados Unidos, de Europa y Japón, ni cuán prolongada será la crisis. “Pero en la medida en que se diera más severo allá, va a ser más severo acá, por un efecto de expectativas”.
Aldo Lema, economista jefe del Grupo Security, dice que de la revisión de cifras que hizo el Central no se desprende un mensaje de mantención de la TPM, sino de un inicio del relajamiento monetario a partir de diciembre y una caída de la tasa desde el actual 8,25% a un 6,5% a mediados de 2009. “Diciembre será clave para evaluar la materialización del relajamiento monetario”, señala.
En cambio, al académico de la Universidad de Santiago Guillermo Pattillo le parece válido que el Central mantenga la tasa hasta que las tendencias externas y la situación interna se vean más precisas, lo cual significa que la TPM podría mantenerse hasta avanzado el primer trimestre de 2009.
Pero Pattillo y Lema sí coinciden en desestimar un riesgo de recesión en Chile. “No, porque a diferencia de 1999, Chile enfrenta esta crisis poco endeudado, con menor déficit en cuenta corriente, tasas de interés bajas, menor ajuste del crédito, tipo de cambio históricamente alto y mayor impulso fiscal”, argumenta Lema. Y el ajuste del tipo de cambio debiera mantener cierto dinamismo de actividades ligadas a los transables, agrega Pattillo, destacando que los países asiáticos seguirán creciendo a tasas significativas.
Ramos es partidario incluso de elevar desde 5,7 a entre 7 y 8% el gasto público en 2009 y de reducir la meta de superávit fiscal estructural. Por el contrario, Lema es enfático: “Ni más gasto público, ni menor superávit fiscal, ya que ello podría contribuir a un mayor déficit en cuenta corriente”.
